透过上涨与回调的交错，可以看见股市周期分析的逻辑：监管、资金与情绪互为因果。严格的行业监管政策往往在短期内压制过热板块，触发股市回调；反之，宽松举措又
能激活估值修复。回测工具不是神灯，它揭示的是假设成立时的历史轨迹——常用Backtrader、JoinQuant或RiceQuant做历史回测时，务必加入样本外验证、滑点与手续费假设（参见中证指数与Wind的数据接入说明）。杠杆倍数与风险呈线性放大关系：
理论上L倍杠杆使得收益与亏损放大L倍，且当标的下跌超过1/L时账面资金将归零（例如3倍杠杆约33.3%跌幅即触及清盘边界），因此设置明确止损和仓位管理是因果链中的关键环节。因果顺序可以这样看：监管政策变动→市场流动性与预期改变→估值波动扩大→不同策略的投资成果分化。实践中，使用回测工具验证策略时，务必结合行业监管政策的时间点进行事件驱动回测；否则历史成绩可能只是随周期漂移的假象。要做到稳健，建议以分散、限杠杆与动态止损三要素为基石，并把回测报告中的峰值回撤与可持续赔率作为主要考量。权威参考：中国证券监督管理委员会（www.csrc.gov.cn），中证指数有限公司（www.csindex.com.cn），RiceQuant/JoinQuant平台文档。互动问题：你会在何种监管信号下选择减仓还是观望？你如何设定自己的杠杆倍数与止损规则？你是否在回测中做过样本外验证并考虑了交易成本？
作者：李亦辰发布时间：2025-09-29 00:47:49
评论
MarketFox
文章把杠杆和监管连成因果，逻辑清晰，受益匪浅。
张晓明
回测工具那部分讲得实用，尤其提醒了样本外验证。
AnnaQuant
关于1/L清盘点的数学说明很直观，建议加入具体回测案例。
小李
喜欢辩证的写法，能把情绪、监管和杠杆放在一个链条里看。